数字货币代理企鹅193255964
面对数字货币的全新挑战，经济学家分两类，一类嗤之以鼻，认为数字货币属于投机泡沫不值一提；另一类则谨慎接受，开始前沿的探索性研究。
随着数字货币的发展壮大，越来越多的经济学家加入第二阵营。
凯叔为此推出“经济学家眼中的数字货币”系列文章，这是目前最全的数字货币文献综述。
在分类，市场，交易所，价格，风险，和监管6大方面，总结全球经济学家对数字货币的前沿性理论研究，为感兴趣的研究者提供一个有用的参考和借鉴。
本文为该系列文章中第5篇风险篇，下一篇为最后一篇监管篇，敬请关注。
在英国《金融时报》2017年11月30日题为“比特币在一天内从牛市转熊市又变回牛市”的报道中，有一段是这么写的：“在雷曼兄弟于2008年9月倒下后，美国股市花了24天，跌了20后到了熊市；而比特币，这个新时代的加密货币，一直以来在突破牛市的最高纪录，在周三仅仅用6小时就又一次突破牛市的记录。
”
风险和波动性的研究
高风险和强波动性，是数字货币的特征。
不管是从历史价格图表上的直观感受，还是从大众财经媒体的报道，我们都能显而易见的察觉到数字货币这种异于传统金融资产的特点。
而学术界对数字货币特别是比特币风险和波动性的学术研究，主要集中在几个方向：一是，研究比特币的回报、波动和投机性质，并对比其他资产，比如黄金、美元和证券，用于了解比特币的分类和作用。
二是，探索研究比特币波动性的有效方法。
三是，比特币波动性随时间变化趋势，以及从短期和长期、低频和高频角度研究波动性的不同。
四是，其他类型的数字货币与比特币在波动性上的关系。
五是，用Random Walk和Borwnian运动理论去研究比特币波动性的长期记忆（Long memory）和持续波动性问题。