市场近期已经演绎出典型的水牛特征。
随着市场赚钱效应开始积累，后续散户的流入也在加速，并且随着行情热度升温、“反内卷”叙事逻辑加强，一些保守型资金也在被动调仓。
今年A股行情以来，三轮行情增量资金结构不同：一季度科技股行情，融资资金、散户是主力；4月触底震荡，私募基金、外资逆势主导；近两周外资ETF净流入扩大，表明外资可能有流入。
往后去看，弱美元环境叠加国内政策积极发力改善市场预期，若PPI能够回升进一步带动盈利预期改善，将坚定外资回流信心。
短期来看，牛市氛围正在形成，但投资者对牛市的级别还有较大的分歧。
历史经验表明，小牛市看盈利，大牛市盈利反而不是最重要的；股市在政策和微观流动性（股市层面的流动性）的共振下，往往较易产生较大的牛市。
历史上股权融资规模低于上市公司分红后，牛市级别都较大。
历史上推出较高级别的指导股市发展的政策，往往容易驱动较大级别的牛市。
接下来，会有哪些机会？顶点财经认为目前行情处于攻坚战，市场破新高后，踏空资金加速进场，交易驱动下，市场短期走向过热，波动率将放大，此时注意稳扎稳打。
根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：第一，Deepseek突破与开源引领的科技AI+；第二，消费股的估值修复和消费分层逐步复苏；第三，低估红利继续崛起。
红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。
在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头的情况下，以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。
投资顾问：郭卫俊
执业编号：A0380622110001
简介：
曾就职龙头券商，后做机构操盘手有过一个月翻倍记录，多年实战经验总结出交易系统。
秉持“A股最大的利好只有价格低”的原则，擅长埋伏。
周一至周五在抖Y号《短线郭富成》直播，欢迎大家一起来直播间聊聊投资机会！
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市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。